PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI DARI HUBUNGAN KINERJA KEUANGAN DAN KINERJA PASAR TERHADAP NILAI PERUSAHAANPADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA(2011 - 2015)

Vedy Vedy, Susi Dwimulyani, Bayu Dewangkoro

Abstract


The purpose of this research is to investigate and analyze the effect of financial and market performance (net profit margin, debt to equity ratio, current ratio, price earning ratio, economic value added, and market value added) to firm value in manufacturing companies listed on the Stock Exchange Indonesia, as well as to indentify and analyze whether the dividend policy (dividend payout ratio and dividend yield) as a moderating variable affect correlation variable of net profit margin, return on equity, debt to equity ratio, current ratio, price earning ratio, economic value added, dan market value added to firm value. Population of this research amount to 143 companies which were manufacturing company listed on the Indonesia Stock Exchange the year 2011-2015. Sample selected by using method of purposive sampling amount to 26 companies. Data was processed using the method of data panel regression statistical test by using Eviews version 8.0 software.

The result of this research shows that (1) profitability ratio and dividend payout ratio affect negatively to firm value. Leverage, liquidity ratio, market ratio,economic value added, market value added and dividend yield affect positively to firm value. (2) Dividend policy which measured with dividend payout ratio is able to moderate the effect of profitability ratio, leverage ratio, liquidity ratio and market ratio to firm value. Dividend policy which measured with dividend payout ratio is not able to moderate the effect ofeconomic value added and market value added to firm value. (3) Dividend policy which measured with dividend yield is able to moderate the effect of profitability ratio, market ratio, economic value added and market value added to firm value. Dividend policy which measured with dividend yield is not able to moderate the effect of leverage ratio and liquidity ratio to firm value

Keywords


net profit margin, debt to equity ratio, current ratio, price earning ratio, economic value added, dan market value added, dividend policy and firm value.

Full Text:

PDF

Article Metrics

Abstract views : 0| PDF views : 0

References


Abidin, Zainal, Meina Wulansari Yusniar dan Muhammad Ziyad. (2014). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan.Jurnal Wawasan Manajemen. Vol. 2.No. 3.Hal.91-102.

Aditya, Rendra Yuli dan Suwitho.(2014). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Rokok Di Bursa Efek Indonesia.Jurnal Ilmu & Riset Manajemen.Vol. 3.No. 5.Hal.1-21.

Al-Nasser, Nabil M. (2014). The Impact of Financial Analysis in Maximizing The Firm’s Value “A Case Study on The Jordanian Industrial Companies”. International Journal of Managerial Studies and Research (IJMSR).Vol. 2 No. 6:1-9.

Andansari, N. Awika, Kharis Raharjo dan Rita Andini.(2016). Pengaruh Return On Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER), Total Asset Turn Over (TATO) Dan Price To Book Value (PBV) Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2014). Journal Of Accounting, Vol. 2. No. 2.Hal.1-11.

Anzlina, Corry Winda dan Rustam. (2013). Pengaruh Tingkat Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Real Estate Dan Property Di BEI Tahun 2006-2008. Jurnal Ekonom. Vol. 16.No. 2.Hal.67-75.

Arifah, D. Amalia. (2012). Praktek Teori Agensi Pada Entitas Publik Dan Non Publik.Prestasi.Vol. 9.No. 1.Hal.85-95.

Asiri, Batool K., and Salwa A. Hameed. (2014).Financial Ratios and Firm's Value in the Bahrain Bourse.Research Journal of Finance and Accounting.Vol.5, No.7: 1-9.

Azizah, Devi Farah, Bergitta S.R. dan Zahroh Z.A. (2014). Analisis Pengaruh Ecocnomic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), Dan Return On Investment (ROI) Terhadap Harga Saham (Studi Pada PerusahaanProperty dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Periode 2009-2012). Jurnal Administrasi Bisnis. Vol. 9.No. 1.Hal.1-10.

Botchwey, Edward Attah. (2014). The Impact of Dividend Payment on Share Price of Some Selected Listed Companies on The Ghana Stock Exchange. International Journal of Humanities and Social Science.Vol. 4. No. 9(1): 179-190.

Charysa, Ninda Noviani. (2013). Pengaruh Pertumbuhan Ekonomi Dan Inflasi Terhadap Upah Minimum Regional Di Kabupaten/Kota Provinsi Jawa Tengah Tahun 2008-2011).Economic Development Analysis Journal.Vol. 2.No. 4.Hal.277-285.

Chen, Li-Ju Chen and Shun-Yu Chen. (2011). The influence of Profitability on Firm Value with Capital Structure as The Mediator and Firm Size and Industry as Moderators.Investment Management and Financial Innovations, Vol. 8. No. 3: 121-129.

Chotimah, Chusnul dan Lailatul Amanah.(2013). Analisis Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi. Vol. 2.No. 12.Hal.1-23.

Deitiana, Tita. (2011). Pengaruh Rasio Keuangan, Pertumbuhan Penjualan Dan Dividen Terhadap Harga Saham.Jurnal Bisnis Dan Akuntansi. Vol. 13.No. 1.Hal.57-66.

Dewi, R. Rosiyana dan Tia Tarnia.(2011). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi.Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi Dan Keuangan Publik. Vol. 6.No. 2.Hal.115-132.

Devianasari, Ni Luh dan Ni Putu Santi Suryantini.(2015). Pengaruh Price Earning Ratio, Debt To Equity Ratio, Dan Dividend Payout Ratio Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud.Vol. 4.No. 11.Hal. 3646-3674.

Dierks, Paul A. Patel. (1997).“What is EVA and How Can It Help Your Company?”.Strategic Finance, ABI/INFORM: 52-58.

Embara, C. T. D. Lestari, Ni Luh P. W. dan Ida B. Badjra. (2012). Variabel-Variabel Yang Berpengaruh Terhadap Kebijakan Dividen Serta Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia.Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan, Vol. 6. No. 2.Hal.119-129.

Fadhli, Muhammad. (2015). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan, Asuransi Dan Lembaga Keuangan Lainnya Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2013. Jurnal FEKON, Vol. 2. No. 2.Hal.1-14.

Fibrianti, Ni Putu E. dan I Gede Supartha Wisada.(2015). Pengaruh Hutang, Profitabilitas, Dan Tanggung Jawab Lingkungan Pada CSR Disclosure Perusahaan Pertambangan.E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana.Vol. 11.No. 1.Hal.99-114.

Frederik, Priscilia Gizela, Sientje C. Nangoy dan Victoria N. Untu. (2015). Analisis Profitabilitas, Kebijakan Hutang Dan Price Earning Ratio Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Retail Trade Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA. Vol. 3.No. 1.Hal.1242-1253.

Gujarati, Damodar N. dan Dawn C. Porter (2013).Dasar-dasar Ekonometrika. Edisi Lima. Penerbit Salemba Empat, Jakarta.

Halim, Abdul.(2015). Analisis Investasi di Aset Keuangan. Edisi Pertama. Mitra Wacana Media, Jakarta.

Hantono.(2015). Pengaruh Current Ratio Dan Debt to Equity Ratio Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Logam Dan Sejenisnya Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil. Vol. 5.No. 1.Hal.21-29.

Harianto, Wahidahwati dan Maswar P. Priyadi.(2013). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI.Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi.Vol. 2.No. 12.Hal.1-22.

Hasan, Abdullah Al, Asaduzzaman and Rashed Al Karim. (2013). The Effect Of Dividend Policy On Share Price: An Evaluative Study. IOSR Journal of Economics and Finance.Vol. 1. No. 4: 06-11.

Hermawan, Sigit dan Afiyah Nurul Maf’ulah.(2014). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Sosial Responsibility Sebagai Variabel Pemoderasi.Jurnal Dinamika Akuntansi. Vol. 6.No. 2.Hal.103-118.

Hermi dan Ary Kurniawan.(2011). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2010. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi Dan Keuangan Publik. Vol. 6.No. 2.Hal.83-95.

Hermuningsih, Sri. (2012). Pengaruh Profitabilitas Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening.Jurnal Siasat Bisnis. Vol. 16.No. 2.Hal.232-242.

Hidayat, Akmal. (2011). Pengaruh Economic Value Added, Market Share Dan Earnings Per Shares Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Jenis Consumer Goods Di Bursa Efek Indonesia 2004-2007. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil. Vol. 1.No. 1.Hal.13-19.

Himawan, M. Rianaputri dan Yulius Jogi Christiawan.(2016). Pengaruh Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Manufaktur Di Indonesia.Business Accounting Review.Vol. 4.No. 1.Hal.193-204.

Husaini, Achmad. (2012). Pengaruh Variabel Return on Assets, Return on Equity, Net Profit Margin Dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Perusahaan. Jurnal Profit. Vol. 6.No. 1.Hal.45-49.

Irayanti, Desi dan Altje L. Tumbel.(2014). Analisis Kinerja Keuangan Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Makanan Dan Minuman Di BEI .Jurnal EMBA. Vol. 2.No. 3.Hal.1473-1482.

Istanti, S. L. Wahyu. (2013). Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ 45.Potensio.Vol. 19.No. 1.Hal.7-13.

Jensen, Michael C. and William H. Meckling(1976).“Theory of the Firm: Manajerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure”. Journal of Financial Economics, North-Holland Publish Company. Vol. 3: 305-360.

Kajola, Sunday O., Ademola A. Adewumi and Oyefemi O. Oworu. (2015). Dividend Pay-Out Policy and Firm Financial Performance: Evidence From Nigerian Listed Non-Financial Firms. International Journal of Economics, Commerce and Management.Vol. 3. No. 4: 1-13.

Kartini.(2011). Analisis Pengaruh Economic Value added (EVA), Market Value Added (MVA), Dan Arus Kas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Industri Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Ekonomi.Vol. 2.No. 2.Hal.158-168.

Khurniaji, Andreas Widhi dan Surya Raharja.(2013). Hubungan Kebijakan Dividen (Dividend Payout Ratio Dan Dividend Yield) Terhadap Volatilitas Harga Saham Di Perusahaan-Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.Diponegoro Journal of Accounting.Vol. 2.No. 3.Hal.1-10.

Kieso, Weygandt J. and Warfield, T. D. (2011).Intermediate Accounting IFRS Edition. John Wiley & Sons, New Jersey.

Kurniasih, Ninik dan Susan Andriana.(2011). Pengaruh Dividend Yield Dan Price Earnings Ratio (PER) Terhadap Return Saham Pada Level Investment Opportunity Set (IOS) yang Berbeda (Studi Pada Saham LQ 45 Yang Tercatat di BEI).Jurnal Eksos. Vol. 7.No. 1.Hal.38-45.

Languju, Octavia, Marjam Mangantar dan Hizkia H.D. Tasik. (2016). Pengaruh Return on Equity, Ukuran Perusahaan, Price Earning Ratio Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Property Dan Real Estate Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, Vol. 16. No. 2.Hal.387-398.

Lebelaha, Devina L.A. dan Ivonne S. Saerang. (2016). Pengaruh Price Earning Ratio, Debt to Equity Ratio Dan Dividend Payout Ratio Terhadap Nilai Perusahaan BUMN Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, Vol. 16. No. 2.Hal.376-386.

Lie Sha, Thio. (2015). Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Net Profit Margin, Return On Equity, Dan Price To Book Value Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2010-2013. Jurnal Akuntansi. Vol. 19.No. 2.Hal.276-294.

Lusiyanti, Retnaning. (2014). Pengaruh Rasio Likuiditas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Industri Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar di BEI. Jurnal Akuntansi Unesa. Vol. 2.No. 3.Hal.1-23.

Mahendra, Alfredo Dj, Luh Gede Sri Artini dan A.A Gede Suarjaya (2012). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating) Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan, Vol. 6. No. 2.Hal.130-138.

Masum, Abdullah Al. (2014). Dividend Policy and Its Impact on Stock price: A Study on Commercial Banks Listed in Dhaka Stock Exchange. Global Disclosure of Economics and Business.Vol. 3.No. 1.Hal.10-17.

Mentari, R. Indah. (2013). Dampak ROE, NPM, CSR, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Tercantum Dalam Indeks LQ45 BEI Periode 2010-2012. Jurnal Akuntansi. Udinus Semarang. Hal.1-17.

Murniati, Sitti. (2016). Effect of Capital Structure, Company Size and Profitability on the Stock Price of Food and Beverage Company Listed on The Indonesia Stock Exchange. Iinformation Management and Business Review.Vol. 8.No. 1.Hal.23-29.

Mussalamah, A. D. Murni dan Muzakar Isa.(2015). Pengaruh Earning Per Share (EPS), Debt To Equity Ratio (DER) Dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2007-2011). Jurnal Manajemen Dan Bisnis. Vol. 19.No. 2.Hal.79-88.

Nachrowi, N. Djalal dan Hardius Usman (2006). Pendekatan Populer Dan Praktis Ekonometrika Untuk Analisis Ekonomi Dan Keuangan. LPFE Universitas Indonesia, Jakarta.

Nainggolan, S. D. Asa dan Agung Listiadi.(2014). Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi.Jurnal Ilmu Manajemen. Vol. 2.No. 3.Hal.868-879.

Novitasari, Bunga dan Dini Widyawati.(2015). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham.Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi.Vol. 4.No. 2.Hal.1-17.

Prasetyo, Teguh. (2013). Dividen, Hutang, Dan Kepemilikan Institusional Di Pasar Modal Indonesia: Pengujian Teori Keagenan. Jurnal Dinamika Manajemen. Vol. 4.No. 1.Hal.10-22.

Prasetyorini, Bhekti Fitri. (2013). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Price Earning Ratio Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.Jurnal Ilmu Manajemen. Vol. 1.No. 1.Hal.183-196.

Pratiska, Ni Gst. A. Pt. (2013).Pengaruh IOS, Leverage, Dan Dividend Yield Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan Sektor Manufaktur Di BEI. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana.Vol. 2.No. 3.Hal.147-174.

Ponsian, NTUI, Kawiche Prosper and Thadeo Yuda. (2015). Relationship Between Dividend Policy and Share Price. Archives of Business Research.Vol. 3. No. 3: 11-20

Rahayu, Ni Made Putri Sri dan I Made Dana.(2016). Pengaruh EVA, MVA Dan Likuiditas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Food And Beverages. E-Jurnal Manajemen Unud.Vol. 5.No. 1.Hal.443-469.

Salbiah dan Andika Jaka Asmara.(2012). Pengaruh Economic Value Added (EVA) Terhadap Market Value Added (MVA) Pada Perusahaan Yang Melakukan Initial Public Offering (IPO) Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonom. Vol. 15.No. 3.Hal.135-147.

Sarngadharan, M. and Kumar, S. R.(2011).Financial Analysis for Management Decisions.PHI Learning Private Limited, New Delhi.

Silalahi, Doni. (2014). Analisis Ketahanan Pangan Provinsi Sumatera Utara Dengan Metode Regresi Data Panel.Saintia Matematika. Vol. 2.No. 3.Hal.237-251.

Steward III, G. Bennet.(1991). The Quest for Value.Harper Cillins: 118.

Subramanyam, K.R.(2011). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Sepuluh Buku Dua. Salemba Empat, Jakarta.

Suharyo, Fredy. (2014). Studi Deskriptif E-Service Quality Pada Pembelian Tiket Maskapai Penerbangan Air Asia Indonesia Melalui Website Air Asia.Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya.Vol. 3.No. 2.Hal.1-20.

Sulistiyanto, Andi dan Arif S. Yuniarto.(2012). Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Audit Delay Pada Perusahaan Dagang Di Bursa Efek Indonesia.Jurnal Reksa. Vol. 1.No. 2.Hal.95-110.

Tugas, Florenz C. (2012). A Comparative Analysis of The Financial Ratios of Listed Firms Belonging to The Education Subsector in the Philippines for the Years 2009-2011. International Journal of Business and Social Science.Vol. 3 No. 21:173-190.

Uwuigbe, Uwalomwa, Jimoh Jafaru and Anijesushola Ajayi (2012).Dividend Policy and Firm Performance: A Study of Listed Firms In Nigeria. Accounting and Management Information System.Vol. 11. No. 3: 442-454.

Velnampy, T., P. Nimalthasan and K. Kalaiarasi. (2014). Dividend Policy and Firm Performance: Evidence from The Manufacturing Companies Listed on The Colombo Stock Exchange. Global Journal of Management and Business Research.Vol. 14.No. 6.

Waithaka, Simon Maina, John K. Ngugi and Jonah K. Aiyabei. (2012). Effects of Dividend Policy on Share Price: A Case of Companies in Nairobi Securities Exchange. Prime Journal of Business Administration and Management.Vol. 2. No. 8: 642-648.

Wedayanthi, Komang Krisna dan Ni Putu Ayu Darmayanti.(2016). Pengaruh Economic Value Added, Komposisi Dewan Komisaris Independen Dan Return on Asset Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud.Vol. 5.No. 6.Hal. 3647-3676.

Widarjono, Agus. (2007). Ekonometrika: Teori dan Aplikasi Untuk Ekonomi dan Bisnis. Edisi Kedua.Ekonisia FE Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta.

Widoatmodjo, Sawidji.(2015). Pengetahuan Pasar Modal. Cetakan Pertama. Elexmedia Komputindo, Jakarta.

Wilianto, Arief. (2012). Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage Keuangan Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur Di BEI.Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi. Vol. 1.No. 2.Hal.33-37.

Yegon, Charles, Joseph C. and Jane Sang. (2014). Effects of Dividend Policy on Firm’s Financial Performance: Econometric Analysis of Listed Manufacturing Firms in Kenya. Research Journal of Finance and Accounting.Vol. 5. No. 12: 136-144.

Zakaria, Zuriawati, Joriah M. and Abdul H. Zulkifli. (2012). The Impact of Dividend Policy on The Share Price Volatility: Malaysian Construction and Material Companies. International Journal of Economics and Management Sciences.Vol. 2. No. 5: 01-08.




DOI: http://dx.doi.org/10.25105/jmat.v3i2.4982

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.